政策主导医药行业景气 行业成长趋势依然向好（二）

    中国医药市场经历了快速成长的10年。过去10年，卫生费用的增速一直快于GDP增速，卫生费用占GDP的比重也逐步从2001年的4.5%上升到2009年的5.1%。我国医药行业存在着多个促进其需求长期持续成长的驱动因素，如人口数量的增长、老龄化、城镇化以及经济持续增长等，属于朝阳的成长性行业，近几年在医药需求逐步释放的带动下，行业增速保持在20%以上。  
    此外，创新及轻资产的特征，进一步弱化了医药行业对宏观经济的波动性。医药企业对研发的持续投入，推动了新药和新诊疗方式的诞生。同时，横向比较主要的制造行业可以看出，医药制造业的平均资本开支相对较小，这些因素使得医药行业对于宏观经济的波动并不敏感。   
    看好拥有核心竞争优势企业 
    从医药销售的三个渠道看，零售终端是*为市场化的销售渠道，因此品牌是*好的进入利器，看好传统中药品牌企业及综合营销管理实力优秀的现代OTC品牌企业；基层医疗终端增长较快的是县级医院和社区医疗，基于这个渠道上对于成本控制及规模优势的要求，未来这一领域企业的整合将是大势所趋；医院渠道在医药不分家的背景下仍是*强势的终端，研发实力带来的丰富品种储备是*核心的优势所在，此外企业也必须建立适应现有体制营销模式。 
    综合以上分析，在下半年投资机会上，建议重点关注技术创新优势明显、营销能力强的生物制药和医疗器械子行业中的相关个股，如智飞生物、乐普医疗；产业链完整、成本控制能力强的保健品或品牌类中药，如同仁堂、康美药业、紫鑫药业；受降价政策影响小、产品毛利率高的医药类公司，如山大华特；以及市场空间广阔、国际合作有望超预期的海翔药业等。 
        责任编辑：季芸    WWW.1168.TV    2011-7-18 16:02:48